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农林牧渔行业第37周周报:坚守白马龙头,关注CPI超预期催化

发布时间:2017-09-10    研究机构:中泰证券

【本周策略】养殖关注度持续回升,继续坚守白马龙头,建议关注关注CPI 超预期催化。

当前农业整体的关注度相较上半年持续回升,以畜禽板块为主导的养殖线,出现了持续的反弹,建议关注禽板块圣农发展、民和股份(002234)、益生股份、仙坛股份和生猪板块牧原股份、温氏股份、正邦科技。同时我们前期重点推荐的三大子版块龙头白马走势虽然震荡,但中报业绩均较为出色,依旧作为中长线重点配置标的:隆平高科、生物股份、海大集团。主题投资上,建议关注CPI 超预期催化。

【重点行业更新】

CPI:8月CPI 同比涨1.8%超预期,关注CPI 超预期催化。8月份农业食品价格同比上涨0.4%,影响CPI 上涨约0.13个百分点。其中鲜菜价格上涨9.7%,影响CPI 上涨约0.22个百分点,蛋类价格上涨4.3%,影响CPI 上涨约0.03个百分点,水产品价格上涨3.8%,影响CPI 上涨约0.07个百分点,而猪肉价格下降13.4%,影响CPI下降约0.39个百分点。从历史数据分析上来看,此前CPI 与猪价表现为同涨同跌,存在非常强的相关性,但15、16年这一轮猪价上涨但CPI 依然在底部,其主要原因还是在于整个经济处于L 性底部,需求端不景气,虽然猪价上涨但其他商品价格下跌相互对冲导致CPI 波动并不明显。2017年从权重占比上来看,猪肉占比CPI 的权重从2016年的2.51%提升到了2.91%,依然是食品烟酒分类中权重占比最高、价格变化最敏感的子类。当前时点由于通胀、需求周期等带来的CPI 上涨可能会催化大宗商品包括猪肉在内的价格短期上涨,所以我们建议关注CPI 超预期催化下的畜禽养殖板块机会。

畜禽养殖:环保热度不减,消费回暖下畜禽价格强势。本周瘦肉型猪价格小幅上涨至14.63元/公斤,环比上升1.67%,鸡苗价格涨至1.73元/羽,环比上升25.46%。近期环保组进入山东、四川等养殖大省,对短期畜禽的存栏恢复势头造成了一定的压制,虽然农业本次环保在今年是收关之时,边际效用有所减弱,但短期影响不可忽视。我们认为在当前市场关注周期趋势向好的风格下,养殖股仍可继续参与,主要逻辑有三点,第一点是短期猪肉、鸡肉迎来季节性消费旺季带来的价格上涨,第二点是当前环保压力带来的部分畜禽产品价格的涨价预期,第三点是从长期行业成长的维度去投资“周期成长股”。重点建议关注禽板块圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份和生猪板块牧原股份、温氏股份、正邦科技。

农产品:国际粮价从2016年9月份以后,开始出现企稳回升的现象,今年全球小麦、玉米的价格并没有特别大的回落空间,还是继续按照去产能、调库存的方式发展。玉米:国内周期底部今年上半年已经形成,未来几年价格缓慢抬升,结构性机会更多;小麦:产量增加,需求一般,地方政策性收购支撑价格平稳高位运行;稻谷:

稻谷执行优质优价,优质品种的价格比较高(价格表现刚性,一般高于最低收购价2-3毛)。

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